個人向け国債の「バグ技」？固定5年をペナルティ払って乗り換えた理由

 著者：モンチ（投資歴25年・運用資産2億円／インデックス×社債で完全FIRE）

最近、5年国債の金利が2%を超えたというニュースをよく目にします。 1年半前に1%前後の個人向け国債を買った方は、「あの時買わずに待てばよかった…」「今売ったらペナルティで損をするのかな？」とモヤモヤしている方もいると思います。

結論から言うと、私は1年半前に買った1%の国債をすべて解約し、今月の2.24%の国債に乗り換えました。実はこれ、ペナルティを払っても圧倒的にお得になる、まさに個人向け国債の「バグ技」とも言える強みなのです。

投資歴25年、FIRE達成後は債券を中心とした「守りの運用」をしている私が、実際の証券口座の画面を公開しながら、その理由と計算根拠を詳しく解説します。

個人向け国債の乗り換えは損？1年半前の5年固定を「即中途換金」した理由

今月発行の第186回個人向け利付国債（固定・5年）の利率が、なんと年2.240%に達しました。

一方、私が約1年半前（2025年3月・4月）に購入した第168回・169回は、それぞれ1.03%と0.95%でした。

当時、私はFIRE生活における債券投資の割合を増やしており、国債や社債を幅広く買い集めていました。5年国債の金利が1%を超えたことは、投資家の間でも大きな話題になっていたのです。「もう少し上がる余地はあるかもしれないが、そろそろ上限だろう」というのが、当時の私の率直な読みでした。

でも、その予想は良い意味で外れました。

そして、今回2.24%まで上がったのを見て、迷わず中途換金して乗り換えることにしました。金利が想定以上に上がり、ペナルティを考慮しても乗り換えたほうがリターンが大きいと判断したからです。

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金利上昇局面で「10年変動」ではなく「5年固定」を選ぶ理由

「金利が上がっている局面なら、10年の変動金利の方が得なのでは？」と思う方もいるでしょう。一般の方なら、その考えで正解だと思います。

ですが、私は債券として9,000万円ほどを確保し、5年間で一巡する「ラダー戦略」を組み立てている最中です（平均して毎月150万円ずつ償還を迎えるように調整中）。10年の変動を組み込むとこのサイクルが崩れてしまい、私には使いにくい。だから今回もあえて5年固定を選びました。

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中途換金しても元本割れしない！個人向け国債だけの「バグ技」

さて、ここで「途中で売却（中途換金）するなんて、ペナルティで大損するのでは？」と不安に思う方もいるでしょう。 確かに、一般の利付国債であれば、債券の原則として「金利が上がると古い債券の価格は下がる」ため、途中で売ると元本割れして大損する可能性があります。

しかし、なぜなら、個人向け国債には「元本保証」という非常に有利な特長があるからです。 中途換金時に引かれるのは「直近1年分の利子」のみで、元本自体は無傷のまま戻ってきます。

正確には、中途換金時に差し引かれるペナルティ（中途換金調整額）は、 「直前2回分の各利子（税引前）相当額 × 0.79685」 と定められています。

言葉にすると難しく聞こえますが、要するに「過去約1年分の利息を国にお返しする」だけで済むということです。元本そのものが減額されるわけではないため、非常に安全設計な商品なのです。

これは一般の利付国債では使えない技であり、まさに個人向け国債ならではのバグ技と言えます。

「そんなフリーランチみたいな上手い話があるの？」と思われるかもしれませんが、これは国が個人の資産形成を後押しするために用意した、投資家に絶対的に有利な制度なのです。

※中途換金の詳細な仕組みについては、財務省の公式ページも参考にしてください。
　⇒　財務省：個人向け国債

【実録】中途換金ペナルティのリアルな金額を公開

では実際に、私の証券口座で何が起きたのか公開します。第168回（1.030％・額面100万円）を売却した際の明細がこちらです。

• 過去1年でもらった利子：8,210円
• 受取経過利子（前回の利払いから売却日までの期間分）：4,176円
• 経過利子を含む売却金額：995,970円

「あれ、995,970円って元本割れしてるじゃないか」と思いますよね。でも、過去1年分の利子8,210円はすでに口座に入金済みなんです。

つまり、トータルで見ると

995,970円（今回の売却金、受取経過利子を含む）＋8,210円（受取済みの利子）＝1,004,180円。

100万円の元本に対して、ペナルティとして1年分の利子を没収されても、トータルでは受取経過利子分の＋4,180円のプラスになっていることがわかります。

ペナルティを払っても元本割れは一切していないことを、改めて確認できました。

【シミュレーション】ペナルティを払って乗り換えた方が「圧倒的にお得」な理由

元本割れしないことは分かりましたが、乗り換えることでどれくらいお得になるのでしょうか。 残り3.5年間持ち続ける場合と、今売却して新しい5年国債（2.240%）に乗り換えた場合とで、どちらがお得になるのか計算してみました。

100万円投資した場合の受取利息（税引後）の比較表がこちらです。

表をご覧いただければ一目瞭然です。年間の受取利息の差は、約9,639円。

これが残り3.5年間（乗り換えなければ残っていたはずの期間）積み上がると、旧国債のまま持ち続けた場合の受取利息は約2.8万円、新しい国債に乗り換えた場合は約6.2万円となり、なんと2倍以上の差になります。

ペナルティとして1年分の利子（約8,210円）を返上したことを考慮しても、

差額33,736円 − ペナルティ8,210円 ＝ 実質25,526円のプラス

となり乗り換えた方が圧倒的にプラスになるわけです。

「でも、乗り換えたらそこからまた5年間、資金が拘束されるのでは？」と心配されるかもしれません。
おっしゃる通りです。ただし、前述の「ラダー戦略」で毎月・毎年少しずつ満期が来るように設計しているため、多少の調整は必要になるものの、私にとって資金拘束のリスクはある程度解消されています。

【注意点】こんな人は乗り換えない方がいいかも？

ここまで乗り換えのメリットを強調してきましたが、すべての人に当てはまるわけではありません。
以下のような場合は、そのまま持ち続けた方がお得になるケースもあります。

• 満期（償還）まで残り期間がわずか（目安として1年未満）の方
• 乗り換えの手間（売却と再購入の操作）が面倒だと感じる方
• 新たな5年間の資金拘束リスクを避けたい方

ご自身の国債が「あと何年残っているか」によって損益分岐点が変わります。財務省の公式サイトには便利な「中途換金シミュレーション」もありますので、ぜひ一度ご自身の目で確かめてみてください。

　⇒　 中途換金シミュレーション : 財務省

まとめ：個人向け国債は金利上昇時の見直しが鉄則！

今回のポイントをまとめます。

• 個人向け国債は、金利上昇時に「1年経過」していれば乗り換えをシミュレーションするべき。
• 一般の方なら10年変動がおすすめだが、ラダー構築などの目的があるなら5年固定の乗り換えも非常に有効。
• 個人向け国債の「元本保証の中途換金」は、投資家にとって最強のバグ技。
• 「ペナルティ」という言葉のイメージに踊らされず、実際の計算式で論理的に判断することが大切。

皆さんの証券口座にも、金利の低い時期に買った個人向け国債が眠っていませんか？ ぜひこの機会に、現在の金利と比較して乗り換えのシミュレーションをしてみてください。

PS
皆さんは最近の金利上昇を受けて、債券の乗り換えや見直しをされていますか？ よろしければ、ぜひコメント欄で皆さんの戦略や考えを教えてくださいね！