著者：モンチ（投資歴25年・運用資産2億円／インデックス×社債で完全FIRE）
「最近、長期金利が上がっているというニュースをよく見ますよね。新しく債券を買うには嬉しい状況ですが、過去に低い金利で買った債券を持っている場合、もしかして損をしているのでは……？」と不安になっていませんか？
私の資産の約4割は、個人向け国債や社債といった「債券」で構成されています。FIRE後の生活費を生み出す「中期バケツ（守りの資産）」として、債券は非常に重要な役割を担っているからです。しかし、金利が上昇している今、投資の基本である「金利が上がると債券価格は下がる」という原則に直面しています。
今回は、金利上昇局面で過去に買った債券に一体何が起きているのかを、誰でもわかる「簡易計算式」を使って理論的にシミュレーションしてみます。その上で、理論上は「含み損」を抱えていても、私が「個人向け国債」を利用する理由を解説します。
この記事を読めば、債券の価格変動のメカニズムが理解でき、ニュースを見ても心穏やかに過ごせるようになるはずです。
【2026年最新】個人向け国債（固定5年）の金利が1.79%に急上昇！
日銀の利上げ観測などもあり、ここ最近の日本の金利は明確な上昇トレンドを描いています。
それがダイレクトに反映されているのが、毎月発行される「個人向け国債」の利率です。
まずは、最新（令和8年4月募集）の個人向け国債の金利条件を見てみましょう。
参考：財務省：2026.04.03：個人向け国債（変動10年・第193回他）の発行条件等
なんと、「固定5年」の金利が年1.79%（税引前）という非常に魅力的な水準にまで上がってきています。銀行の定期預金と比べれば、とんでもない高金利ですよね。新しく資金を投入するなら、思わずニッタリしてしまう好条件です。
しかし、ここで私の過去の投資履歴を振り返ってみます。
実は私、ちょうど1年ほど前（2025年の4月・5月）に、同じ「固定5年」の個人向け国債を購入していました。当時の記録がこちらです。
- 第168回（固定5年）：年1.03%
- 第169回（固定5年）：年0.95%
たった1年前は、1%に届くか届かないかの水準でした。
「同じ5年間お金を預けるのに、1年待っただけで金利が倍近く違う！」という残酷な現実があります。
では、この「1年前に買った金利1.0%の債券」を今持っている私は、市場においてどのような状況に置かれているのでしょうか？
【基礎知識】金利上昇で債券は含み損になる？債券価格が下がる仕組み
債券投資では、「市場金利が上がると、すでに発行されている債券の価格は下がる（＝金利と価格は逆相関）」という絶対的なルールがあります。
理屈はとてもシンプルで、
今、債券を新しく買えば「年1.8%」の利息がもらえる状況だとします。そんな時に、私が1年前に買った「年1.0%」しか利息がつかない債券を、わざわざ額面通り（100円）では買ってくれません。買ってもらうためには、1.8%の新しい債券と同じくらい儲かるように、安く値引きする必要があります。
つまり、今の市場環境では、私が1年前に買った債券は「理論上、価格が下がっている」ことになります。
【簡易計算】1年前の債券、現在の含み損をシミュレーション
では、実際にどれくらい価格が下がっているのか？
よく使われる「簡易的な計算式（近似値）」を使って、直感的に理解してみましょう。
計算式は以下の通りです。
債券価格 ≈ 100 － (市場金利 － クーポン) × 残存期間
これを、私の持っている1年前の債券（金利約1.0%、残り期間4年）、そして現在の市場金利（約1.8%）に当てはめて計算してみます。
- 市場金利（1.8%）－ クーポン（1.0%）＝ 0.8%
- これに残り期間の4年を掛けます。 0.8％ × 4年 ＝ 3.2％
- つまり、額面100円から3.2円を値引きしなければなりません。
100 － 3.2 ＝ 96.8円
私が1年前に例えば100万円で買った債券は、今市場で売ろうとすると96万8千円の価値しかないということです。
つまり、理論上は約3%も元本がダウン（含み損）している状態となります。
含み損でも慌てない！FIRE民が個人向け国債を売らない3つの理由
「えっ！元本保証だと思って買ったのに、3%も損してるの！」計算結果を見て、そう思った方もいるかもしれません。
もしこれが市場で売買される利付国債や社債の場合、今現金化しようとすると本当に3%の元本割れで売却する必要があります。
しかし、私が買っているのはただの債券ではなく「個人向け国債」となります。
そのため、市場の価格暴落を完全に無力化する、投資家にとって最強の特例ルールが存在します。
理由①：元本割れを防ぐ特例「中途換金ルール（途中解約）」
個人向け国債は、発行から1年が経過すれば、いつでも元本で国に買い取ってもらうこと（中途換金）が可能です。
中途換金の条件は、「直前2回分（約1年分）の利子をペナルティとして返上する必要がある」点です。しかし、2回分の利子を返すだけで、元本はきっちり「100円（額面金額）」で国が買い取ってくれます。
つまり、1年以上保有していれば、元本割れするリスクは実質的にゼロとなります。この特例がある限り、金利がいくら上がろうが、個人向け国債を持っていれば絶対に安心できます。
厳密には「直近2回分の利子（税引前）× 0.79685」が差し引かれますが、これはあくまで「これまで貰った利息の一部を返す」だけです。元本である100円部分に食い込むことは絶対にありません。
理由②：ほったらかしでOK！基本は「満期」まで持つだけ
そして、一番の正解はとてもシンプルです。
「途中の含み損なんて気にせず、満期までほったらかして持てばいい」ことです。
債券は、満期まで持ち切れば、必ず額面通り（100円）で現金が戻ってきます。途中の市場価格が96円に下がろうが80円に暴落しようが、満期まで持てば全く関係ありません。
私自身も、1年前に買った1.0%の国債は、途中解約などせず、残り4年間静かに満期を待つつもりです。
理由③：資金拘束のデメリットを防ぐ「債券ラダー戦略」
ただ、「満期まで持てばいい」という正攻法にも、一つだけ弱点があります。
それは、「すべての資金を5年後や10年後の満期に集中させてしまうと、急に現金が必要になった時に引き出せない（資金が長期間拘束されてしまう）」という問題です。
いくら中途換金で元本が保証されるとはいえ、直前1年分の利子をペナルティとして没収されるのは悔しいですよね。
この「資金拘束の事態」に陥らないための解決策として、私が実践しているのが「債券ラダー戦略」です。これは、手持ちの資金を一度に同じ債券に突っ込むのではなく、「満期（償還日）が1年後、2年後、3年後……と、毎年順番にやってくるように、時期をずらして複数の債券を買う」という手法です。
はしご（＝ラダー）のように満期をずらしておくことで、毎年必ず現金が手元に戻ってきます。急な出費があればその満期金を使えばいいですし、使わなければ、その時の新しい金利（例えば今回の1.79%）の債券を買い直せばいいことになります。
つまり、「満期まで持ち切る安心感」と「必要な時に現金が手に入る流動性」を両立させるために、ラダー戦略が存在するわけです。
▼「債券ラダー戦略」の具体的な仕組みについては、こちらの過去記事で詳しく解説しています。
さいごに
今回は、金利上昇局面における債券価格の仕組みと、個人向け国債の強さについて解説しました。
要点をまとめます。
- 金利が上がると、過去の低金利な債券の価格は下がる（逆相関の法則）。
- 理論上は含み損が発生していても、個人向け国債なら特例があるため全く心配いらない。
- 基本は「満期まで持てばいい」。
- 資金拘束を防ぐために、満期をずらす「ラダー戦略」が有効。
投資のメカニズム、特に債券の価格変動の仕組みを知っておけば、金利上昇のニュースを見ても「損をしてるんじゃないか」と慌てることはなくなります。
個人向け国債は、仕組みを正しく理解して使えば、株式の暴落を支える最強のクッションになります。
※本記事は特定の金融商品の購入を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任においてお願いいたします。
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